À l’origine, l’investissement socialement responsable désignait les actions de sociétés qui n’étaient pas actives dans le secteur de l’alcool, du jeu, des armes ou du tabac, ou qui ne servaient pas l’environnement. Mais cela a changé, déclare Marc Briand, expert obligataire chez Mirova, dans une interview avec finews.com.

Plus de 500 milliards de francs suisses sont désormais investis dans le monde dans des obligations dites vertes. Par rapport aux autres classes d’actifs, c’est encore une très faible proportion. Cependant, les perspectives de croissance sont énormes – pour diverses raisons, comme l’explique Marc Briand, expert obligataire chez Mirova, dans une interview accordée à finews.ch. La société française est une filiale du gestionnaire d’actifs Natixis Investment Managers et est l’un des principaux fournisseurs d’obligations vertes.

Marc Briand, tout d’abord, comment définissez-vous les obligations vertes?

À l’origine, l’investissement socialement responsable désignait les actions de sociétés qui n’étaient pas actives dans le secteur de l’alcool, du jeu, des armes ou du tabac, ou qui ne servaient pas l’environnement.

«Les obligations vertes offrent un degré élevé de transparence dans l’utilisation des ressources financières fournies»

Depuis environ quatre ans, cette approche d’investissement inclut également des obligations émises par des entreprises ou des agences gouvernementales pour des projets de protection de l’environnement ou du climat. Les soi-disant obligations vertes soutiennent des initiatives pour l’eau propre, les énergies renouvelables ou l’efficacité énergétique.

Les préoccupations environnementales sont en effet une question très importante à l’ordre du jour du grand public d’aujourd’hui, comme le montrent les nombreuses manifestations et autres événements de masse. Mais pourquoi les investisseurs financiers, qui sont avant tout intéressés par un retour sur investissement, sont-ils si enthousiastes sur ce sujet?

Il y a plusieurs raisons à cela: Les obligations vertes offrent un degré élevé de transparence dans l’utilisation des ressources financières fournies. Ils sont basés sur des principes de durabilité normalisés, ils lient le produit de l’émission à des projets environnementaux et sociaux, et les émetteurs font généralement contrôler l’affectation des ressources financières par une partie indépendante.

Ceci est important pour les investisseurs institutionnels qui, en raison des exigences des obligations vertes, veulent savoir très précisément ce qui se passe avec leur argent. De plus, cette classe d’actifs est indispensable dans la construction de portefeuille, notamment en période de taux d’intérêt négatifs.

Pourquoi?

Car de nombreuses études ont montré que les obligations vertes ne sont plus inférieures aux autres obligations en termes de rendement, voire les dépassent dans certains cas. Ces marchés offrent désormais des opportunités d’arbitrage. Mais je voudrais mentionner un autre aspect: alors que les obligations vertes sont encore un petit marché aujourd’hui.

«La sensibilisation du public aux préoccupations durables au sens large est très avancée dans de nombreux pays»

Mais au vu des changements juridiques prévisibles dans de nombreux pays, notamment en Europe, de nombreuses entreprises adapteront leurs politiques de financement en conséquence, de sorte que les obligations vertes continueront de se développer.

Quel a été le déclencheur qui a fait apparaître les obligations vertes sur l’écran radar du monde financier au cours des dix dernières années?

À mon avis, le marché des obligations vertes a vraiment démarré en 2012 avec la première émission majeure de la Banque européenne d’investissement de 500 millions d’euros. Viennent ensuite des projets d’énergie renouvelable tels que l’énergie solaire et éolienne et l’efficacité énergétique dans les bâtiments, par exemple.

Au niveau international, l’Europe semble être en avance en termes d’émission d’investissements durables. Pourquoi cela est-il ainsi?

C’est en fait le cas. La sensibilisation du public aux préoccupations durables au sens large est très avancée dans de nombreux pays, en particulier en Europe occidentale. L’objectif principal des obligations vertes, sociales et durables est de leur générer des ressources financières supplémentaires.

«Il y a des objectifs clairs pour cela»

En d’autres termes, ils visent à aider à faire progresser l’économie mondiale vers des objectifs de durabilité et de climat et, par exemple, à réduire le réchauffement climatique nocif.
Il y a aussi des objectifs clairs pour cela: pour atteindre le scénario climatique parisien de réchauffement climatique de 2 degrés Celsius au maximum, l’OCDE estime que des investissements dans les infrastructures de près de sept mille milliards de dollars par an d’ici 2035 sont nécessaires.

Dans ce contexte, il existe une conviction que les obligations vertes, en particulier, peuvent servir à mobiliser des capitaux privés pour la protection de l’environnement et du climat. Dans ce contexte, il convient également de noter que l’offre d’émetteurs a déjà sensiblement évolué.

De quelle manière?

Depuis environ deux ans, de plus en plus d’obligations vertes d’émetteurs des secteurs de l’industrie, des communications, de la technologie et de l’assurance arrivent sur le marché.

«Même l’industrie automobile donne le bon exemple»

En d’autres termes, même les entreprises qui ne sont pas nécessairement de grands défenseurs de l’environnement cherchent désormais à profiter de la tendance mondiale pour lancer des initiatives vertes et émettre des obligations. Même l’industrie automobile donne le bon exemple et souhaite financer le développement et la production de véhicules électriques avec des obligations vertes.

Cette réponse pose inévitablement la question: qui achètera toutes ces obligations vertes?

La Banque centrale européenne (BCE) sera probablement en première ligne, ayant récemment repris son programme d’assouplissement quantitatif à la suite de la crise Corona. Il a l’intention d’acheter des obligations pour 20 milliards d’euros par mois. Et comme seules les obligations libellées en euros sont autorisées dans ce contexte, les obligations vertes en bénéficieront également.

«D’autres pays suivront désormais dans la suite de l’année»

De nouveaux fonds et autres véhicules d’investissement contribueront également à garantir que cette classe d’actifs continuera de connaître une demande croissante parmi les investisseurs privés.

Quelle est la prochaine étape après Corona?

Dans le passé, la plupart des obligations vertes ont été émises par des émetteurs gouvernementaux, des institutions financières et des sociétés d’énergie. Les emprunts d’Etat représentent actuellement environ un quart du marché des obligations vertes en euros. La France et l’Irlande ont émis des obligations vertes pour la première fois en 2019.

D’autres pays suivront désormais dans le courant de l’année. L’Allemagne, par exemple, a annoncé une émission de dix milliards d’euros. L’Italie et la Suède sont également en phase de planification. D’autres entreprises pourraient émettre prochainement, peut-être dans le secteur automobile. Nous sommes en bonne voie pour que le marché des obligations vertes explose très bientôt.

Marc Briand est Head of Fixed Income chez Mirova, filiale de Natixis Investment Managers. Il a débuté sa carrière en 1988 au sein du groupe CDC en tant que directeur commercial. Il a rejoint Natixis Asset Management en 1990 en tant que gestionnaire de portefeuille d’obligations. De 1996 à 1998, il était responsable de la titrisation à la Caisse Centrale des Caisses d’Epargne. En 2000, il devient gestionnaire de portefeuille senior et est promu responsable de l’équipe multi-stratégies. Il a rejoint Mirova en 2013. Il a plus de 30 ans d’expérience dans le secteur de l’investissement. Il Dirige la stratégie Euro Aggregate et est impliqué dans les stratégies ESG depuis 2008 et les investissements en obligations vertes depuis 2012. Il est diplômé de l’Institut Supérieur de Gestion (ISG) de Paris.